Brennstoffzellen und Wasserstoff: Plug Power mit 99 Millionen Dollar Quartalsgewinn - operativ aber weiter hohe Verluste

© Plug Power

Slingerlands, USA - Plug Power hat im dritten Quartal 2026 rund 99 Mio. US-Dollar Nettogewinn ausgewiesen. Ausschlaggebend waren Buchgewinne aus der Neubewertung finanzieller Verpflichtungen. Operativ blieb das Unternehmen trotz höherer Umsätze und geringerer Kosten in den roten Zahlen.

Der weltweite Markthochlauf für klimafreundlich erzeugten Wasserstoff verläuft langsamer als erwartet. Hohe Kosten, ungesicherte Nachfrage und verzögerte Investitionsentscheidungen bremsen Projekte und erschweren Unternehmen wie Plug Power den Aufbau wirtschaftlich tragfähiger Geschäftsmodelle.

Umsatz steigt um 13 Prozent - operativer Verlust bei 75 Mio. US-Dollar
Plug Power steigerte den Quartalsumsatz um 13 Prozent auf 200,6 Mio. US-Dollar. Die Bruttomarge verbesserte sich gegenüber dem Vorjahr von minus 68 auf rund minus 3 Prozent. Die Umsatzkosten überstiegen weiterhin die Erlöse.

Im Produktgeschäft lag die Bruttomarge für Anlagen, Infrastruktur und weitere Produkte bei minus 0,4 Prozent, im Servicegeschäft bei plus 31 Prozent. Die Wasserstoffversorgung blieb defizitär: Bei 38 Mio. US-Dollar Umsatz (plus 6 Prozent) verbesserte sich die Bruttomarge von minus 79 auf minus 52 Prozent. Plug Power nennt höhere Verkaufspreise, geringere Beschaffungskosten und bessere Auslastung.

Die operativen Aufwendungen sanken auch wegen geringerer Sonderbelastungen um 69 Prozent auf rund 70 Mio. US-Dollar. Der operative Verlust betrug rund 75 Mio. US-Dollar, einschließlich eines einmaligen Gewinns von 25,8 Mio. US-Dollar aus einem Anlagenverkauf. Ohne diesen Effekt hätte er rechnerisch rund 101 Mio. US-Dollar erreicht.

Buchgewinne von 192 Mio. US-Dollar sorgen für positives Quartalsergebnis
Der Nettogewinn von rund 99 Mio. US-Dollar beruhte maßgeblich auf Buchgewinnen von etwa 192 Mio. US-Dollar aus der Neubewertung finanzieller Verpflichtungen, darunter Wandelanleihen und Optionsscheinverbindlichkeiten. Daraus flossen keine Zahlungsmittel zu. Nach neun Monaten summierte sich der Nettoverlust auf rund 337 Mio. US-Dollar.

Liquiditätsverbrauch sinkt - Anlagenverkäufe entlasten Finanzlage
Der Netto-Liquiditätsverbrauch sank zum Vorquartal um 54 Prozent von 61 auf 28 Mio. US-Dollar. Dazu trugen rund 40 Mio. US-Dollar aus dem Verkauf bestehender Hochspannungs-Infrastrukturanlagen bei. Auch die Verringerung gesperrter Zahlungsmittel beeinflusste die Entwicklung. Die Anlagenverkäufe zählen nicht zum operativen Cashflow.

Aus der laufenden Geschäftstätigkeit flossen im dritten Quartal rechnerisch rund 76 Mio. US-Dollar ab. In den ersten neun Monaten waren es 320,5 Mio. US-Dollar, nach 387,2 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Darin enthalten war ein Mittelzufluss von 50 Mio. US-Dollar aus einem beigelegten Kundenvertragsstreit im zweiten Quartal. Ende September verfügte Plug Power über 134,1 Mio. US-Dollar frei verfügbare Zahlungsmittel.

Elektrolyseuraufträge in Europa und Australien
Für das dänische E-Fuels-Projekt ENDOR schloss Plug Power einen Liefervertrag über Elektrolyseure mit 280 MW Leistung. Die Umsetzung erfordert noch Investitionsentscheidung und Baufreigabe. Arcadia eFuels wählte Plug Power zudem als bevorzugten Lieferanten für weitere potenzielle Projekte mit mehr als 1 GW aus; verbindliche Bestellungen sind damit nicht verbunden.

In Australien erhielt Plug Power einen 50-MW-Auftrag für Oricas Hunter Valley Hydrogen Hub. Projekte mit 25 MW in Spanien und 100 MW in Portugal befinden sich in der Inbetriebnahmephase. Für 2026 erwartet das Unternehmen 15 bis 16 Prozent Umsatzwachstum und strebt im vierten Quartal ein positives EBITDAS an. Das bedeutet weder Nettogewinn noch positiven operativen Cashflow.

Plug-Power-Aktie verliert nach Quartalszahlen - Jahresminus bei 27 Prozent
Nach Veröffentlichung der Zahlen am 9. November nach US-Börsenschluss fiel die Aktie am Dienstag. Gegenüber dem Freitagsschluss vom 6. November sank der Kurs bis zum 10. November um 6,2 Prozent von 1,30 auf 1,22 Euro. Gegenüber dem Jahresschlusskurs vom 30. Dezember 2025 (1,68 Euro) beträgt das Minus 27,4 Prozent.

IEA: Wasserstoffprojektpipeline schrumpft - Elektrolyseurindustrie konsolidiert sich Die neuen Elektrolyseuraufträge ändern allerdings nichts an den insgesamt eher schwierigen Rahmenbedingungen auf dem internationalen Wasserstoffmarkt. Laut Global Hydrogen Review 2026 der Internationalen Energieagentur (IEA) sank die weltweit angekündigte jährliche Produktionskapazität für emissionsarmen Wasserstoff mit Zieljahr 2030 binnen eines Jahres von 37 auf 27 Mio. Tonnen. Die IEA nennt hohe Kosten, ungesicherte Nachfrage und regulatorische Unsicherheiten als Hemmnisse.

Gleichzeitig stieg die tatsächliche Produktion emissionsarmen Wasserstoffs 2025 um rund 20 Prozent auf knapp 1 Mio. Tonnen. Die Investitionen in Produktionsprojekte erreichten nahezu 7 Mrd. US-Dollar. Dennoch sieht die IEA die Elektrolyseurindustrie in einer Konsolidierungsphase.

Für Plug Power bleibt entscheidend, ob sich die operativen Verbesserungen fortsetzen und neue Projekte in rentable Aufträge sowie positive operative Cashflows überführen lassen.